北京时间3月17日晚间，拼多多正式发布了2020年第四季度及全年财报。至此，阿里巴巴、京东、拼多多国内三大电商平台均发布了全年度财报。
对于三大电商平台来说，2020年并不平静：年初疫情刺激线上经济爆发、年中社区团购大战硝烟弥漫、年底又遇到监管部门重点关注的反垄断问题。
经历了如此多的跌宕起伏，各家的股价却表现不一：拼多多一举从去年年初的38.5美元，最高突破到200美元，尽管京东也从35美元，最高突破到100美元，但市值依旧被拼多多超越；阿里巴巴有些落寞，从最高点的311美元，一路下挫到230美元附近，回调幅度近30%。
股价、市值动荡的背后，实际上是业务经营水平的剧变。腾讯科技整理了三大电商平台近两年的财报数据，解读三家公司的此消彼长。
京东仍是营收之王 阿里能在第四季度产生威胁
从近两年的营收规模上看，京东一直处于第一的位置，尤其是在2020年，有6.18的第二季度和有双11的第四季度，京东的营收规模均超过了2000亿元大关。
此外值得注意的是，凭借双11的主场优势，同样是在去年第四季度，阿里巴巴的季度营收也首次突破了2000亿元，与京东的差距仅有32亿元。
但从近两年数据来看，阿里巴巴也仅仅是在第四季度和京东的差距最小，比如2019年的营收差距为92亿元，为当年度最小；在京东主场6.18的第二季度，2020年双方的差距接近500亿元。由此可以看出，阿里巴巴短期内想在营收规模上超越京东，并不是一件容易的事情。
相比之下，拼多多即使在去年第四季度创下了265亿元的营收纪录，但是依旧与阿里、京东有着将近10倍的差距，在营收规模上并不是一个量级。
从营收增速上看，近两年阿里巴巴和京东基本保持在同一水平线，双方差距不大，且在2021年都可以稳定在30%附近，这对于两家已经达到千亿营收规模的公司来说，难能可贵。
对拼多多来说，随着营收规模的逐步扩大，但是没有告别了极速狂飙的年代，去年第四季度的同比增速再次超过了100%，创新近一年多的新高。
阿里营收更多元化 但阿里云增速放缓
从营收构成上看，阿里巴巴是三家电商公司中最多元化的企业，除了核心电商，还有云计算业务、数字媒体和娱乐业务、创新业务等，后面这三项业务共占据超过10%的份额，其中阿里云在去年第四季度的营收占比为7.29%，上年同期为6.6%。
此外，据阿里巴巴财报披露，阿里云在去年第四季度首次实现盈利，这意味着云计算业务有希望成为阿里巴巴维持增长的第二大引擎。
但需要注意的是，从营收增速趋势图可以看出，阿里云在去年第四季度创下了最近两年的新低，同比增速仅有50%。所以阿里巴巴应该考虑的是，在阿里云的营收规模已经稳定在百亿元以上的时候，如何继续维持高速增长。
财报显示，京东的业务主要分成商品收入和服务收入，其中商品收入占比为85.68%，去年同期为87.7%；物流收入占比6.53%，去年同期为4.39%，这说明京东也正在改善自己营收结构过于单一的情况，在这个大背景下，物流服务正在快速崛起。
拼多多的营收构成则相对单一，虽然财报上是按照三项业务划分，但这三项业务实际上都和电商相关。
阿里“吸金王”名副其实 拼多多尚未实现连续盈利
从利润上看，阿里是三家公司当中名副其实的吸金王，尤其是在去年第四季度，阿里巴巴净利润创下历史新高，直逼600亿元大关。
阿里巴巴CFO武卫也在本季度财报电话会议上表示，阿里巴巴亏损比较大的业务基本上全线收窄，有些甚至已经达成了盈利，像饿了么、Lazada这些规模小一些的业务，亏损都在收窄。
拼多多去年第三季度首次实现了盈利，但第四季度仍旧亏损。因此，如何继续将盈利的势头保持下去，或许是拼多多的当务之急。
从近年来的净利润增速来看，阿里巴巴则远远落后于京东，尤其是在今年第四季度，京东的同比增速达到了194%，按照这样的发展，京东或许离季度盈利百亿不远了。
拼多多用户数依旧狂飙 有望今年超越阿里整体月活
活跃用户数是衡量一家企业运营是否健康的重要指标，由于京东不公布其移动端的活跃用户数，我们就以阿里巴巴和拼多多对比。
财报显示，截止到去年年底，阿里巴巴的移动月活已经超过了9亿大关，依旧领先拼多多。但据媒体报道，QuestMobile数据显示，2 月 12 日，拼多多实现了对手淘 DAU 的反超 —— 拼多多 2.59 亿、手淘 2.37 亿。
此外，财报显示，2020年的活跃买家为7.884亿人，阿里则为7.79亿人，这意味着，拼多多已经成为国内最大电商平台。
与此同时，在阿里巴巴的产品体系中，淘宝特价版是用来对抗拼多多快速增长的重要武器。三季度财报显示，淘宝特价版的月活跃用户数超过了7000万，四季度则超过了1亿，如果以此推算，一个季度的时间，淘宝特价版的月活增长约为3000万。
但是从阿里巴巴整体月活增长2100万来看，淘宝特价版并没有很好地完成“拉新”任务，更多像是阿里巴巴已有用户“左手倒右手”的游戏。
从双方公布的增速来看，虽然阿里巴巴摆脱了三季度的低迷，四季度增长又回到了超过2000万的增长水平，但是拼多多的环比增长却高达7650万。
如果拼多多能继续维持这样的增速，其在移动端的月活跃用户数，或许在2021年就可以超越阿里巴巴整体的用户数。
