4月25日，芒果超媒2020年度报告露面，全年超140亿的营收，19.82亿的利润，宣告了其千亿市值的底气。而作为国内唯一盈利的长视频平台，芒果TV更是十分争气，营收超100亿，盈利17.75亿，同比增长83.17%，要知道爱奇艺在2020年的净亏损是70亿，而备受关注的小破站去年的亏损也达到了30亿。同样就在各大视频平台都在发愁会员增速放缓时，芒果TV依旧逆势生长，截止2020年底，其有效会员数3613万，同期增长96.68%。
但芒果超媒似乎并不满足，2021Q1成绩单紧随其后，第一季度营收超40亿，净利润7.73亿。就这样，从去年就一直保持增长的芒果超媒，一次次刷新大家的认知。
净利润增长71.42%，谁是芒果创收主力军
比起爱优腾，芒果TV在产业链上下游的联通上有着得天独厚的优势。依托其“芒果特色融媒体生态”，2020年度芒果超媒实现盈利的主要业务分别是占比64.69%的芒果TV；以内容制作、艺人经纪、音乐版权、游戏及IP衍生开发等业务为主的新媒体互动娱乐内容（占19.74%）和占比15.03%，以今年1月新推出的垂直内容电商平台“小芒”为主的媒体零售业务。
从另一维度也同样可以看到以上几大业务板块在实现营收。截止2020年末，芒果超媒旗下5家资产重组的子公司均达到四年业绩承诺。其中主要负责运营的快乐阳光完成率为112.73%，负责游戏及衍生品开发的芒果互娱完成率为150.73%，以音乐版权为主要业务的天娱传媒完成率为175.35%，负责内容制作的芒果影视完成率为144.13%，主营艺人经纪的芒果娱乐完成率为111.59%。芒果超媒旗下的每一家都完成的十分漂亮。
但不难看出，在去年芒果超媒的几大创收业务中，芒果TV依然占了大头。而且不论是营业收入还是净利润，芒果TV对于芒果超媒越来越重要。据披露的2021Q1财报数据显示，第一季度芒果超媒营业收入同比上涨47%，这还要归功于芒果TV收入的大幅增长。
再具体来看，其实芒果TV实现创收主要也同其他长视频平台一样，主要依靠会员和广告两个方面。根据财报显示，2020年芒果TV的有效会员数达到3613万，较2019年末增长96.68%，实现了三年来最大增幅。巨大的会员数量增长势必带来极高的会员收入，2020年芒果TV会员收入达到32.55亿元，同比增长92%。
而会员收益的增长依托于芒果TV丰富的内容矩阵。2020年内，芒果TV上线了超过40档综艺和57部重点影视剧，其中不乏《下一站是幸福》《以家人之名》《隐秘而伟大》等兼具口碑与热度的影视剧。综艺方面，芒果TV创新与“综N代”两手抓，以《密室大逃脱（第二季）》《女儿们的恋爱（第三季）》《妻子的浪漫旅行（第四季）》为代表的综N代节目维持住了品牌的口碑和热度的同时，也上线了《朋友请听好》《姐姐的爱乐之程》《说唱听我的》等创新综艺。
最现象级的综艺当属聚焦“姐力量”的《乘风破浪的姐姐》。横空出世的《浪姐》不仅让芒果超媒的股价大涨，同时也刷新了招商数据的多项纪录，财报披露《浪姐》的广告客户数超40家。
而且不止综艺跑道创造了极高的广告价值，影视剧跑道也有《下一站是幸福》创剧类广告招商新高，定制综艺开创“直播+综艺”的新模式，挖掘广告投资超40家。报告期内，芒果TV广告收入达41.39亿元，同比增长24%。
更何况，芒果TV一直最为人称道的，便是与湖南广电拥有《电视节目信息网络传播权采购协议》，它可以以低价购买播放湖南卫视的独家内容，这便保证了芒果TV在内容成本上的较低投入，就在去年12月到期后，双方又续签了5年，继续锁定了芒果TV未来五年主要采购成本。
芒果超媒的忧虑与未来
各维度数据的一片向好，不得不让人感叹芒果超媒的强劲，但一路高歌猛进的它也有忧虑。
比如现在十分重视、也是最大收入来源的芒果TV，在长视频平台中还未能跻身第一梯队。虽然它在会员增长上冲劲十足，同期增长超96%，但与腾讯视频、爱奇艺破亿的会员数字相比，3613万不到其他两家平台会员数的一半，这对于想要做大的芒果TV来说，还有很长的一段追赶距离。
因此一向以女性用户见长的芒果TV在会员上增长上十分卖力，去年募集不超过45亿资金投入“内容资源库扩建项目”和“芒果TV智慧视听媒体服务平台项目”，启动季风计划，同时从剧集切口进入开辟更多男性用户，这样确实有效果但目前来说并不是特别明显。
如财报中重点提到独播大剧《装台》，虽然男性用户偏好度达到了124%，但《装台》的整体表现并没有达到爆款程度。而且从2021年Q1整体内容来看，《玲珑》《暗恋橘生淮南2021》等芒果TV上线的大部分剧集还是以甜宠、青春剧等主打女性向的内容，而偏硬核的内容数量较少，或许等到季风计划上线后，这一局面有望打破。
而且值得注意的是，投入越大自然风险也就越大。根据财报显示，2020年末，芒果超媒的应收账款近30亿，而这主要是因为互联网视频业务规模扩大导致。
不难发现，虽然背靠湖南广电，但芒果TV越加大内容投入，盈利模式越依赖会员和广告收入，其就会越来越接近爱优腾，但好在芒果超媒正在努力拓展新业务，继续走属于自己的芒果模式。
2021芒果TV春季新芒品鉴会上，芒果TV正在以“长视频+社交”拓展新生态。其王牌综艺《明星大侦探》最新一季上线了“防剧透弹幕”功能，配合上线“明侦笔记本”满足大家体验边看边探案的快感，“芒芒”的视频连麦看剧功能，上线一个月累计用户数600万。以及被认为是芒果超媒第二增长线的小芒电商，形成以“视频+内容+电商”的全新模式，进一步丰富芒果超媒的生态图谱......
这都让市场对芒果超媒满怀信心，天风证券研报表示，面向2021年，芒果超媒仍处于发展的快车道。内容方面，芒果TV2021年内容储备丰富，整体内容体量将会有大幅增长，尤其在剧集上值得期待。国元证券也曾发布研报称，芒果超媒特色“芒果模式”，赋予了新阶段新看点。预计芒果超媒2022年营收达232.32亿元，归母净利润29.59亿元。
总之，从2020年、2021Q1财报来看，芒果超媒有令人振奋的增长数字和创新内容，同时也有忧虑，但在众多影视公司、视频平台都在亏损之中，它能够长期保持盈利状态无疑对资本市场充满诱惑力。
