服装类商品往往让人看不懂，明明像海澜之家、七匹狼、利郎这样的“巨头”都有实力、有规模，偏偏每年都要面对令人头疼的库存和不尽人意的业绩。与之相反的是一些以小到不能再小的饰件和配衬，反而打出一副“光脚的不怕穿鞋的”态势，成本不高、投入不大，但效果却不错，收入也可观，比如像近期向港交所提交IPO申请的蕉下。这家主要经营户外防晒系列用品的公司，从最初的防晒伞开始，在近年内迅速崛起，如今做到了一年营收24.07亿的规模。

如果不是喜欢户外运动的发烧友，恐怕还不一定知道蕉下这个品牌，毕竟在长达2013年——2019年的6年时间，处于企业的萌芽和发展之初，消费者更多的把需求投向国外的其他品牌。直到2017年蕉下的第一款防晒伞——胶囊系列开始大规模的流通市场，销售额迅速突破3000万，原本不起眼的小公司，才逐渐被人们所认知。

2019年后的蕉下迎来了业绩腾飞的黄金期，产品也从原先的防晒伞，延伸到防晒服、口罩等，2021年则涵盖帆布鞋、马丁靴、内物、保暖服及多款配饰，业务也包括精致露营、休闲运动、城市生活、旅行度假、踏青远足等场景服务。在向港交所提交的上市申请书中，2021年营收24.07亿元，比2019年的3.85亿元增长超5倍，这也是目前为止，中国鞋服行业中零售额最高的品牌，更是年销售超10亿增速最快的品牌。

成立9年，发展初期的蕉下不为人知，但真正跨入上市准入行列的门槛却只用了2年，这几年不仅获得红杉、蜂巧、华兴等资本的风投3轮融资近1亿美元，销售额保持强势增长，这才是入市最大的底气。争抢诸多行业的入市第一股，如今的蕉下则很有可能成为“防晒第一股”，相比以往的业绩和已经取得的成就，可能外界更关心，一旦上市，它前景又如何呢？

蕉下是不是因为缺钱急于寻求上市融资？

蕉下有户外龙头之称，在2019年的财报中，伞具类防晒品依然占据了86.9%的销售额，但在此后的2020年、2021年，此类产品占比逐渐式微，下降到46.5%和20.8%，新涉足的服装类产品则从2019年的0.8%增长至2020年的17.5%、2021年的29.5%。以小博大，以最细小的防晒冰袖到防晒服饰，蕉下成长为中国防晒服饰的市场引领者已见雏形。

与那些从工厂生产，再到门店直营、加盟店的销售方式不同，蕉下80%的收入来自于线上渠道，换句话说，这是一个不折不扣的互联网企业，用互联网的思维完成了传统服饰的销售，它可能连自己的生产车间都没有，只有代工和贴标。但也并非完全依赖线上，从2019年开始到2021年12月31日，它的零售门店已经由原来的15个城市、39家，发展到23个城市66家门店，门店收入也从原来的0.31亿元增长至0.66亿元，年复合增长率达到45.2%。

倍受投资者和用户关注的电商渠道主要集中在第三方平台，增长趋势近年来更是呈井喷之势，电商收入从2019年的2.86亿元增长至2020年的6.18亿元，2021年为19.47亿元，年复合增长率为160.9%。以2019年——2021年3年间的净利润估算，3年财报分别获得0.197亿元、0.394亿元、1.357亿元的净利润，超过1亿元的盈利，蕉下并不属于缺钱的公司。

算上公司成立以来连续3轮的融资近1亿美元，上市并非因为缺钱急于寻求融资。

未来的发展空间如何？

从A股走向市场以来，上市到极速衰败、业绩无法达到预期的例子不胜枚举，企业死于沉重的负债和难以为继的发展困境的公司也不乏其者。以蕉下所涉及的业务为范畴，分别占据5.0%和12.9%市场份额的防晒系列，线上销售额比市场第二大品牌多5倍，蕉下的优势非常明显。近3年的营收分别为3.85亿元、7.94亿元、14.21亿元，毛利率分别是50.0%、57.4%、59.1%，超过大多数同行的水平，盈利能力提高的同时，估值也会出现相应的升高。

2013年成立之初，市场上尚没有“网红”品牌一说。时间到了2021年，蕉下的毛利率一路飞涨，赶上了年轻人看直播带货、喜欢网购的最佳时期，营销层面上的种草和直播电商带来的红利，直接让这家原本不起眼的公司获得超过600个KOL的合作，全网45亿浏览量的数据，一个月销售1.17亿，还不算防晒帽、防晒配饰品类的毛利率都超过60%。

3年间发生的变化，足够让一个名不见经传的品牌脱胎换骨，蕉下的爆款正在受到年轻群体的喜欢和追捧。

写在最后：与传统的服饰品牌相比，蕉下没有线下忠实的经销商和合作商，甚至连用户都是“心血来潮”的居多，但这种不通过经销商而直接找到卖家的营销，正是现阶段最普遍的认购模式。由于用户的自主选择性更高，对品牌的认知度和忠诚度也更高，这种时下最火爆的经营方式，在有了资本的加持后，未来几年保持高速增长几乎毋庸置疑。